近期(qi)，對紡(fang)織人來說，最(zui)大的新聞(wen)應該就是聚(ju)酯企(qi)業的減產(chan)和促銷了(le)(le)。13家聚(ju)酯工廠公布了(le)(le)他(ta)們的減停產(chan)計劃，涉及產(chan)能接近300萬(wan)噸(dun)，在(zai)市(shi)場上引起了(le)(le)軒(xuan)然大波(bo)。 

　　 在公(gong)布(bu)減產計劃(hua)的同時，聚酯工(gong)廠還推出了超(chao)大力度促銷手段(duan)，有的聚酯工(gong)廠的促銷力度甚至達到了500元/噸，可(ke)以說是(shi)史無前例了。 

　　被庫存、利潤(run)逼瘋的聚酯企業(ye) 

　　如(ru)此(ci)規模的減產，如(ru)此(ci)大(da)手筆的促(cu)銷，歸根結底(di)還是(shi)因為庫(ku)(ku)存(cun)實在是(shi)太高了(le)。從中(zhong)國綢都網(wang)統計數據來(lai)看，現(xian)如(ru)今聚酯市場整體(ti)庫(ku)(ku)存(cun)集中(zhong)在27-36天(tian)(tian)；具體(ti)產品(pin)方面(mian)，其中(zhong)POY庫(ku)(ku)存(cun)至(zhi)8-13天(tian)(tian)，FDY庫(ku)(ku)存(cun)至(zhi)19-26天(tian)(tian)附近(jin)，而DTY庫(ku)(ku)存(cun)則至(zhi)27-38天(tian)(tian)左(zuo)右。 

　　這樣的庫存已經接近了年內的高位，且依然在(zai)不斷增長的過程中。 

　　 據測算，當前POY虧損超200元/噸，FDY虧損超350元/噸，DTY利潤水平(ping)相對平(ping)穩，尚有100元/噸的盈余。 

　　 減產力度不大，聚酯工廠(chang)促銷未見持續(xu)性買單(dan)，市(shi)場擔(dan)憂(you)后續(xu)出現(xian)大面積(ji)減產可能 

　　然(ran)而即(ji)使減產和(he)促銷(xiao)，依舊(jiu)難現(xian)上半(ban)年產銷(xiao)的(de)大幅好轉，事件(jian)僅僅導(dao)致(zhi)了(le)7月(yue)8日江(jiang)浙地(di)區(qu)滌綸(lun)長絲市場(chang)的(de)回(hui)暖，主流(liu)大廠(chang)平均產銷(xiao)在130%-150%。而接下(xia)來雖然(ran)聚酯(zhi)產銷(xiao)較(jiao)前段時間有了(le)較(jiao)大提(ti)升，但依舊(jiu)難回(hui)到前期的(de)盛況(kuang)。 

　　為(wei)何(he)促銷的(de)滌(di)綸(lun)長絲“不香”了(le)？原因也很簡單：庫存在增加(jia)，需求卻沒見多少好轉(zhuan)的(de)跡象(xiang)，許多織造企業(ye)扛不住(zhu)庫存與資金的(de)雙重壓力開始了(le)減產操作(zuo)，目前江浙(zhe)市場噴水織機開機率(lv)已經下降(jiang)到(dao)了(le)6成左右。 

　　織造企業機器開(kai)得(de)就(jiu)少了(le)，本身又沒什么(me)多(duo)余的資金，自(zi)(zi)然沒什么(me)買絲的欲望(wang)，這時候聚(ju)(ju)酯產銷上(shang)不去也就(jiu)很正常了(le)。對(dui)滌(di)綸(lun)長絲來說，本身目前織造廠(chang)家已(yi)(yi)經進入(ru)了(le)傳統淡季(ji)(ji)，今年又值特殊時期(qi)，淡季(ji)(ji)更淡，目前坯(pi)布(bu)庫(ku)存(cun)(cun)已(yi)(yi)經上(shang)升至(zhi)44天(tian)左右，多(duo)數(shu)織造廠(chang)家表示(shi)后期(qi)有減(jian)(jian)產計劃，屆時開(kai)機率將(jiang)進一(yi)步降低，對(dui)原料滌(di)絲的需求(qiu)自(zi)(zi)然隨之減(jian)(jian)低。同時，聚(ju)(ju)酯工(gong)廠(chang)庫(ku)存(cun)(cun)已(yi)(yi)經上(shang)升至(zhi)34天(tian)左右，已(yi)(yi)經處于累庫(ku)存(cun)(cun)狀態，加之需求(qiu)減(jian)(jian)弱，滌(di)絲價格難以(yi)穩定。 

　　另一方面，中(zhong)銀國際(ji)期(qi)貨能(neng)(neng)(neng)化高級分析師曹擎認為，目前來看(kan)聚酯企業減(jian)產(chan)(chan)的(de)(de)幅度并不(bu)算(suan)大。加上7月(yue)計(ji)劃(hua)減(jian)產(chan)(chan)的(de)(de)13家(jia)，聚酯企業累積檢修減(jian)產(chan)(chan)已經執(zhi)行的(de)(de)產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)共(gong)293.7萬噸(dun)/年(nian)，除去常規檢修，計(ji)劃(hua)外降產(chan)(chan)能(neng)(neng)(neng)154.4萬噸(dun)/年(nian)。她認為該消息引起關(guan)注(zhu)主要是因為當前聚酯市(shi)場形勢較悲觀，市(shi)場擔憂后(hou)續出現大面積減(jian)產(chan)(chan)可能(neng)(neng)(neng)。 

　　從目前公(gong)布(bu)的計劃來看，由于長絲(si)的庫存壓力相對(dui)較大，因(yin)此減產(chan)主要集中在長絲(si)環節，7月開始，POY和(he)FDY已經呈現虧損狀態(tai)。“據我(wo)們了解，減產(chan)的工(gong)廠也集中在這兩個(ge)品種(zhong)上。短纖和(he)瓶片工(gong)廠相對(dui)而言盈(ying)利狀況會(hui)偏(pian)好一些。”曹擎對(dui)記者說道。 

　　曹擎認(ren)為，投(tou)機心態(tai)也是造(zao)成(cheng)目(mu)前(qian)狀態(tai)的原因之一。4月份原油(you)價格觸底回升(sheng)，行業內(nei)抄底心態(tai)使聚(ju)酯開(kai)工高企，聚(ju)酯工廠(chang)(chang)和織造(zao)工廠(chang)(chang)都累積了一些庫存(cun)，而目(mu)前(qian)原油(you)價格走平，投(tou)機需求(qiu)降(jiang)低，聚(ju)酯廠(chang)(chang)庫存(cun)大(da)幅增加。據(ju)中纖網數據(ju)，織造(zao)的原料庫存(cun)在1月份僅10天左右(you)，從(cong)4月開(kai)始大(da)幅增加，目(mu)前(qian)已經升(sheng)至30天左右(you)。 

　　“根(gen)據和幾(ji)家比較(jiao)大的(de)聚酯企業(ye)的(de)溝通，其實該行業(ye)目前(qian)壓力(li)不算太大。剛開始小幅(fu)虧損(sun)，對(dui)大公司來說(shuo)尚可承受。但小廠面臨的(de)現金(jin)流壓力(li)比較(jiao)大，會(hui)率先進行減產(chan)。目前(qian)行業(ye)普遍反應終端織造(zao)環(huan)節的(de)壓力(li)太大，不愿意接貨。”曹擎(qing)說(shuo)。 

　　誰都不(bu)愿(yuan)意做“接(jie)盤俠(xia)”！限(xian)產對聚(ju)酯原料(liao)“雪上(shang)加霜” 

　　而(er)作(zuo)為聚(ju)酯的上(shang)游，該限產消息(xi)對(dui)PTA和(he)乙二醇來說簡直(zhi)可以用“雪上(shang)加霜”來形容。 

　　 “13家(jia)聚(ju)酯(zhi)(zhi)企(qi)業將(jiang)降(jiang)負(fu)減壓，主要是因(yin)聚(ju)酯(zhi)(zhi)工廠出現虧(kui)損。減產的周(zhou)期基本從7月中上旬開始，但結束期暫(zan)不確定(ding)，這(zhe)就說明市(shi)場對于后期仍持偏空預期，暫(zan)未看到好(hao)轉(zhuan)跡象。”張霄認為，此次聯合限產包含的產品(pin)涉及長絲(si)、短纖、切(qie)片，基本上覆蓋(gai)聚(ju)酯(zhi)(zhi)主要下游(you)產品(pin)。 

　　而從周(zhou)五聚酯上游PTA和乙(yi)二醇的(de)(de)現貨和期(qi)貨盤面的(de)(de)走勢也不難看(kan)出，整個產業鏈的(de)(de)心態相對較為悲觀，短期(qi)難以扭(niu)轉。 

　　進(jin)入2020年，PTA市(shi)場便(bian)開(kai)啟(qi)了下(xia)跌通道。特別是在全球(qiu)新冠肺(fei)炎全球(qiu)大流行、各國(guo)停(ting)工停(ting)產(chan)的(de)影響下(xia)，原油價格出現(xian)斷崖式下(xia)跌，PTA受(shou)其拖累持(chi)續下(xia)行，再(zai)加上疫(yi)情(qing)導致國(guo)內運輸(shu)受(shou)限、需求開(kai)工不(bu)足等因素，PTA庫(ku)存大幅累積，開(kai)啟(qi)暴跌模式并屢創(chuang)新低。 

　　4月(yue)下旬，PTA刷新歷史低價，之后隨著疫情(qing)形勢的逐(zhu)漸好轉，原油價格回升(sheng)，PTA也開始小(xiao)幅(fu)反彈，但由于(yu)供(gong)需(xu)基本面(mian)依舊偏弱，上行動力不(bu)足，反彈幅(fu)度有限。 

　　“對于聚酯工廠而(er)言，當前困境(jing)下，只能(neng)通過限產(chan)來(lai)緩解矛盾(dun)。目前的限產(chan)幅度(du)(du)并不(bu)大，預計影(ying)響(xiang)有限。如果未(wei)來(lai)繼續擴大限產(chan)力度(du)(du)，開工有更大幅度(du)(du)的下降，那么一定程度(du)(du)上會將聚酯的供需矛盾(dun)轉移到PTA和乙(yi)二醇(chun)上。”曹擎表示，對于PTA及乙(yi)二醇(chun)的生產(chan)企業(ye)而(er)言，出(chu)現(xian)供應過剩銷路受阻時，通過期貨市(shi)場(chang)(chang)進行銷售是一個(ge)不(bu)錯(cuo)的方法。“今年這(zhe)么困難，該(gai)產(chan)業(ye)鏈大部分的利潤(run)還是集中在PTA環節(jie)。我認為(wei)除了PTA自身寡(gua)頭競爭格(ge)局外，也與PTA期貨市(shi)場(chang)(chang)對企業(ye)的幫助有一定的關(guan)系。”曹擎說。 

　　張霄認為，PTA和乙二醇因(yin)(yin)下(xia)游(you)市場(chang)需求不佳以及(ji)自身基(ji)本面(mian)累庫的原(yuan)因(yin)(yin)導致期(qi)貨盤面(mian)和現貨市場(chang)大(da)幅下(xia)挫。本周，因(yin)(yin)恒力(li)石(shi)化(hua)5號裝(zhuang)置投產，以及(ji)新疆中泰石(shi)化(hua)開車重啟，PTA開工率維持在90.07%，處于年內(nei)的開工高(gao)位。而加工費短期(qi)一(yi)直(zhi)在700元/噸(dun)高(gao)位徘徊，造成企業檢修不斷推(tui)遲，疊(die)加下(xia)游(you)聚(ju)酯裝(zhuang)置降負減壓，PTA短期(qi)仍有(you)累庫預期(qi)，基(ji)本面(mian)相對(dui)偏弱。乙二醇本周港口庫存持續走(zou)高(gao)是導致價格(ge)下(xia)滑的另外一(yi)個原(yuan)因(yin)(yin)。 

　　據統計，截(jie)至周五(wu)乙二(er)醇(chun)港口庫存(cun)上漲至142.21萬噸，較(jiao)上周五(wu)增長5.73%。而下游聚酯市場整體(ti)氛(fen)圍相對偏弱，短(duan)期很難(nan)有效改善，因此整體(ti)以偏空思路為主。