2020年新冠肺炎疫情促使防護用品需求顯著增加，帶動上游非織造布需求快速增長并受到市場關注。非織造布隸屬于產業用紡織品，為近年來紡織行業增速較高的領域，被廣泛用于醫療衛生、土工建筑、個人護理、裝飾裝修等領域，細分工藝較多，包括水刺、針刺、紡粘等。 

　　非(fei)織(zhi)造布行(xing)業起(qi)源于20世紀(ji)50年代美(mei)國(guo)(guo)，技(ji)術革新推動工藝(yi)完善、種類豐(feng)富、應(ying)用領域(yu)擴大(da)、消(xiao)費(fei)量(liang)持續增長，預計2022年全(quan)(quan)球產(chan)量(liang)1360萬(wan)噸、市場規(gui)模(mo)574億(yi)美(mei)元(yuan)。2000年后全(quan)(quan)球非(fei)織(zhi)造布產(chan)能(neng)逐步(bu)向亞洲(zhou)尤其是(shi)中國(guo)(guo)轉移，中國(guo)(guo)成為全(quan)(quan)球最(zui)大(da)非(fei)織(zhi)造布生(sheng)產(chan)、消(xiao)費(fei)和出口國(guo)(guo)。競爭格(ge)局上歐美(mei)龍(long)頭占據產(chan)業鏈主導位(wei)置，通過(guo)收購兼并(bing)實(shi)現集中度提升(sheng)，16年全(quan)(quan)球CR10為27%，中國(guo)(guo)企業金(jin)三發(fa)排名(ming)全(quan)(quan)球第(di)14位(wei)。 

　　國(guo)內非織造布競(jing)爭激烈、消費升級促結構優化(hua)，疫情(qing)催化(hua)需求增長 

　　中(zhong)國(guo)非織(zhi)造布(bu)(bu)行業(ye)起步晚(wan)、發展迅速(su)，近年(nian)來受下游需求影響(xiang)增速(su)有所放緩，19年(nian)規模以上企業(ye)非織(zhi)造布(bu)(bu)產量503萬噸、同(tong)增9.9%。從結(jie)構來看，消費升級促性能及工藝更為領(ling)先的水刺(ci)、高端紡粘布(bu)(bu)增速(su)較高，占比持續提升。 

　　行業進入(ru)門檻低導致大量中(zhong)小企業進入(ru)，集(ji)中(zhong)在中(zhong)低端市場(chang)進行同質化競爭，高(gao)端產能(neng)不(bu)足(zu)、主要依賴進口，行業集(ji)中(zhong)度與產能(neng)利用率均不(bu)高(gao)。20年疫情催(cui)生紡粘、水刺(ci)、熔噴等(deng)非(fei)織造(zao)布需求顯著(zhu)增長，其中(zhong)熔噴非(fei)織造(zao)布受制于產能(neng)、價(jia)格(ge)出現大幅(fu)上(shang)漲(zhang)。 

　　國內非織造布(bu)需(xu)求(qiu)空間逐步打開，未來存發展機會 

　　目前中(zhong)國(guo)產業(ye)(ye)用紡(fang)織品(pin)人均消費、纖維加(jia)工(gong)量占比(18年(nian)中(zhong)國(guo)27%、美日(ri)均超40%)顯著低于發達國(guo)家，作為行業(ye)(ye)升(sheng)級方向之(zhi)一，產業(ye)(ye)用紡(fang)織品(pin)發展可(ke)期，近年(nian)來工(gong)業(ye)(ye)增加(jia)值增速(su)高于總(zong)體、占比持續提升(sheng)，非(fei)織造布的技(ji)術突破(po)、高端化是未來趨勢(shi)。 

　　未來下游醫(yi)療(liao)、個人衛生護理(li)等產品(pin)需求(qiu)增(zeng)(zeng)長，將帶來非(fei)織(zhi)造(zao)(zao)布(bu)(bu)持(chi)續增(zeng)(zeng)長動力：1)非(fei)織(zhi)造(zao)(zao)布(bu)(bu)在發達(da)國(guo)家醫(yi)用(yong)紡織(zhi)品(pin)滲(shen)透(tou)率較高，16年(nian)中(zhong)國(guo)一次性醫(yi)用(yong)非(fei)織(zhi)造(zao)(zao)布(bu)(bu)滲(shen)透(tou)率低(di)于5%，北美和日本則為70%和40%，疫情發生致防護用(yong)品(pin)需求(qiu)增(zeng)(zeng)加，醫(yi)療(liao)用(yong)非(fei)織(zhi)造(zao)(zao)布(bu)(bu)需求(qiu)有望持(chi)續增(zeng)(zeng)長。2)18年(nian)中(zhong)國(guo)一次性個人衛生護理(li)用(yong)品(pin)市(shi)場規模(mo)767億(yi)元，其(qi)中(zhong)女性衛生用(yong)品(pin)占比較高，未來嬰兒紙(zhi)尿褲、成人失禁用(yong)品(pin)等需求(qiu)有望釋放(fang)，帶動水刺(ci)、紡粘等非(fei)織(zhi)造(zao)(zao)布(bu)(bu)消耗量增(zeng)(zeng)長。 

　　疫情催(cui)化短期(qi)業(ye)績，龍頭長期(qi)發展可期(qi) 

　　短期疫情增(zeng)加(jia)非織(zhi)造布(bu)產品需(xu)求，未來隨著(zhu)我國非織(zhi)造布(bu)制品消費持續釋放，非織(zhi)造布(bu)行業(ye)有望迎來發(fa)(fa)展機遇(yu)，其中研發(fa)(fa)實(shi)力強、產品技術含量高的(de)龍(long)頭企業(ye)成(cheng)長性更優。 

　　目前(qian)國(guo)(guo)內(nei)無紡布(bu)(bu)上市公司中，諾邦股份位列中國(guo)(guo)非織(zhi)(zhi)造(zao)布(bu)(bu)行業前(qian)10強、為國(guo)(guo)內(nei)水(shui)刺(ci)非織(zhi)(zhi)造(zao)布(bu)(bu)行業龍(long)頭，延江股份是國(guo)(guo)內(nei)一次性衛生用(yong)品(pin)材料(liao)龍(long)頭、2020年2月投資熔噴布(bu)(bu)，均受益于短期疫情帶來的(de)非織(zhi)(zhi)造(zao)布(bu)(bu)需求增長(chang)，長(chang)期下游需求釋(shi)放打開成長(chang)空間，建(jian)議關(guan)注。